煤化工行業(yè)投資機(jī)會(huì)主要來(lái)自于國(guó)際油價(jià)反彈帶來(lái)的景氣攀升，以及企業(yè)的自身技術(shù)成本優(yōu)勢(shì)帶來(lái)的持續(xù)高速成長(zhǎng)性。伴隨著煤價(jià)的不斷下行以及相關(guān)技術(shù)的逐步成熟，企業(yè)和地方的投資熱情愈加高漲，包括山西、內(nèi)蒙在內(nèi)的各個(gè)煤炭大省紛紛將新型煤化工作為戰(zhàn)略支柱產(chǎn)業(yè)。經(jīng)過(guò)科研、環(huán)評(píng)、審批等嚴(yán)謹(jǐn)?shù)拈L(zhǎng)時(shí)間的流程之后，以煤制烯烴為代表的新型煤化工項(xiàng)目大量上馬。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，煤制PE產(chǎn)能占比已經(jīng)由2010年的3%提升至13%，而煤制PP的產(chǎn)能占比更是2010年的8%提升至26%（不含PDH產(chǎn)能計(jì)算）。

 

   煤油之爭(zhēng)悄然來(lái)臨，成本之爭(zhēng)、利潤(rùn)之爭(zhēng)、市場(chǎng)之爭(zhēng)。伴隨著新產(chǎn)能的釋放，憑借著明顯的成本優(yōu)勢(shì)，煤制烯烴以大量低價(jià)位貨源迅速攻占市場(chǎng)。然而，就在企業(yè)準(zhǔn)備喜迎豐收的時(shí)候，市場(chǎng)卻迎來(lái)油價(jià)暴跌的噩耗。自今年6月末以來(lái)，原油市場(chǎng)便出現(xiàn)供應(yīng)持續(xù)過(guò)剩的局面，而OPEC拒絕限產(chǎn)更是使得市場(chǎng)對(duì)原油及時(shí)回暖不再抱明顯希望。原油價(jià)格更是破天荒的連續(xù)下跌長(zhǎng)達(dá)五個(gè)月之久，而伴隨著油價(jià)的不斷走低，一方面，煤制與油制的成本差距在不斷縮窄；另一方面，下游聚合產(chǎn)品報(bào)盤(pán)也持續(xù)下行，煤制產(chǎn)品與油制產(chǎn)品的價(jià)格差距也在不斷拉近。此種背景之下，煤化工與油化工誰(shuí)更有優(yōu)勢(shì)的話題再次成為市場(chǎng)爭(zhēng)議的中心。

 

   煤油之爭(zhēng)的爭(zhēng)論近兩年從未停止，尤其是在油價(jià)跌至如此程度的今天，由此我們也采訪了來(lái)自煤制烯烴和油制烯烴行業(yè)內(nèi)的五位專(zhuān)家，五位專(zhuān)家的觀點(diǎn)如下。

 

    據(jù)中石化華東某位專(zhuān)家介紹，當(dāng)前國(guó)際原油價(jià)格連續(xù)下跌，油制烯烴的生產(chǎn)成本不斷降低，生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)較之前有所增加，相對(duì)來(lái)說(shuō)，煤制烯烴的成本優(yōu)勢(shì)逐漸消失。根據(jù)當(dāng)前來(lái)看，國(guó)際油價(jià)快速下跌，已跌至60美元/桶附近，煤制烯烴的利潤(rùn)較前期有所下降，但受中國(guó)需求的影響，國(guó)際原油不會(huì)長(zhǎng)期維持低位，將會(huì)在一段時(shí)間之內(nèi)再度回到90美元/桶位置。當(dāng)國(guó)際原油價(jià)格再度走高后，煤制烯烴裝置仍會(huì)快速發(fā)展。對(duì)于煤制烯烴與油制烯烴的競(jìng)爭(zhēng)，該專(zhuān)家表示，煤制烯烴與油制烯烴將形成“共存共榮”的局面。

 

    寧夏寶豐某負(fù)責(zé)人表示，目前煤制烯烴和油制烯烴的成本基本相同，一般原油在65美元/桶是底線，若原油低于此價(jià)位，煤制烯烴便無(wú)成本優(yōu)勢(shì)。由于原油價(jià)格的下跌，目前石化企業(yè)油制烯烴利潤(rùn)較好，對(duì)煤制烯烴的影響進(jìn)一步加大。尤其對(duì)于新投產(chǎn)的煤制烯烴企業(yè)，一方面其產(chǎn)品質(zhì)量尚不穩(wěn)定，產(chǎn)品需要下游企業(yè)慢慢接受，市場(chǎng)開(kāi)發(fā)面臨較大困難；另一方面，產(chǎn)品類(lèi)型單一，以低端料為主，若無(wú)成本優(yōu)勢(shì)，很難和石化企業(yè)抗衡。該負(fù)責(zé)人認(rèn)為，若原油長(zhǎng)期在70美元/桶或以下價(jià)位徘徊，煤制烯烴的投資熱潮必然會(huì)降溫。

 

    一位不愿透漏企業(yè)名稱(chēng)和姓名的煤制烯烴企業(yè)的專(zhuān)家表示，“煤化工所面臨的油價(jià)下跌風(fēng)險(xiǎn)”在今天真的讓我們遇到了，市場(chǎng)繼續(xù)下跌已經(jīng)是大概率事件。油價(jià)的下跌速度遠(yuǎn)快于聚烯烴，所以我們覺(jué)得石化企業(yè)的利潤(rùn)空間還是非常樂(lè)觀的，對(duì)于當(dāng)前聚烯烴市場(chǎng)的連續(xù)下跌局面，石化企業(yè)還是可以承受的。但是對(duì)于我們煤化工企業(yè)來(lái)說(shuō)，油價(jià)和下游聚烯烴產(chǎn)品的不斷下跌，讓我們付出的代價(jià)是慘痛的。若是油價(jià)長(zhǎng)期維持60-70美元/桶，煤化工企業(yè)將會(huì)面臨非常大的經(jīng)營(yíng)難題，未來(lái)部分已經(jīng)在建的煤制烯烴項(xiàng)目很有可能延期或擱置。

 

    神華的某位專(zhuān)家表示，雖然目前原油價(jià)格持續(xù)下滑，油制烯烴企業(yè)較煤制烯烴企業(yè)的成本劣勢(shì)在逐步彌補(bǔ)，但就目前原油水平來(lái)看，其成本優(yōu)勢(shì)依然側(cè)重于煤化工企業(yè)，而且煤炭?jī)r(jià)格也在繼續(xù)走低，且明年仍有可能繼續(xù)深跌，據(jù)其預(yù)計(jì)，5500大卡的煤按目前供需面情況，保守來(lái)看，有可能會(huì)跌至450元/噸以下，但政府有可能會(huì)強(qiáng)行漲價(jià)，這是個(gè)變數(shù)。不過(guò)油制烯烴企業(yè)依然有自己的優(yōu)勢(shì)，如有產(chǎn)能及地域方面的優(yōu)勢(shì)。對(duì)于后期原油走勢(shì)來(lái)看，其認(rèn)為短期雖然仍有繼續(xù)下滑的可能，但長(zhǎng)期恐怕還是要穩(wěn)定在75美元/桶甚至80美元/桶上方。而對(duì)于后期煤制烯烴發(fā)展前景來(lái)看，雖然煤化工企業(yè)優(yōu)勢(shì)明顯，但聚烯烴產(chǎn)能后期將逐步面臨產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題，對(duì)大批煤化工項(xiàng)目的上馬并不樂(lè)觀。后期聚烯烴行業(yè)格局或?qū)⒚媾R洗牌，部分企業(yè)或?qū)⒈徽呋蛘呤袌?chǎng)淘汰出局。

 

    中油某位專(zhuān)家對(duì)現(xiàn)在的市場(chǎng)行情給出兩方面的看法，一方面從單純意義上來(lái)講，當(dāng)前國(guó)際油價(jià)的下跌，對(duì)于油制烯烴來(lái)講是一件利好的事情。因?yàn)樽越衲晷碌拿夯ろ?xiàng)目投產(chǎn)以來(lái)，煤制烯烴在行業(yè)占比加重，利用其自身成本較低的優(yōu)勢(shì)，發(fā)展迅猛，給傳統(tǒng)油制烯烴帶來(lái)較大沖擊。但近期，因?yàn)閲?guó)際油價(jià)的連續(xù)大幅下跌，油制烯烴價(jià)格也跟隨下滑，現(xiàn)在油制與煤制烯烴價(jià)差越來(lái)越小，煤制烯烴價(jià)格優(yōu)勢(shì)不再明顯。對(duì)油制烯烴沖擊也相對(duì)減少，這是好的一方面。但從另一方面來(lái)講，中石油作為原油自產(chǎn)方，國(guó)際油價(jià)的下跌是對(duì)中石油上游的巨大沖擊，因?yàn)殚_(kāi)采原油的成本并未減少。所以雖油制烯烴價(jià)格跟跌，從表面看是因?yàn)椴少?gòu)原油成本降低，但實(shí)際上，作為中石油本身，原油價(jià)格并未出現(xiàn)大幅度波動(dòng)，所以實(shí)際上油制烯烴的成本仍未得到降低。這些因素也刺激著其開(kāi)始開(kāi)發(fā)附加值更高的高端專(zhuān)用料，這也是中石油未來(lái)發(fā)展的重要方向，但局限于技術(shù)及自身?xiàng)l件等原因，發(fā)展道路仍較坎坷。

 

    通過(guò)對(duì)五位專(zhuān)家的采訪，多數(shù)人認(rèn)為，由于油價(jià)的大幅下跌，石化企業(yè)利潤(rùn)隨之增加，對(duì)油制烯烴是利好。但相對(duì)來(lái)說(shuō)，如果油價(jià)長(zhǎng)期維持在70美元/桶以下，那么煤制烯烴成本優(yōu)勢(shì)將逐步減弱，再加上產(chǎn)品質(zhì)量不穩(wěn)定，類(lèi)型單一，低端料為主，同時(shí)聚烯烴產(chǎn)能逐步面臨產(chǎn)能過(guò)剩等問(wèn)題，煤化工項(xiàng)目上馬并不樂(lè)觀，將導(dǎo)致未來(lái)煤制烯烴發(fā)展速度放緩。就目前情況來(lái)看，原油跌勢(shì)難止，油制烯烴生產(chǎn)成本降低，石化企業(yè)收益較大，但對(duì)于煤化工企業(yè)卻是沉重的打擊。若油價(jià)長(zhǎng)期處于低位，煤化工企業(yè)將面臨巨大難題，后期即將投建的項(xiàng)目或?qū)⒈黄妊悠凇?/div>