節(jié)后動(dòng)力煤期貨跌勢(shì)為主，首日主力1505合約低開高走，周二在10萬億基建投資的消息影響下跳空高開在486元/噸，但盤中回落，此后三日繼續(xù)陰跌，480元/噸關(guān)口失守。

 

 

  　在連續(xù)多次上調(diào)動(dòng)力煤銷售價(jià)格之后，大型煤企停止了提價(jià)的步伐。神華將2015年1月份煤價(jià)維持2014年12月份水平不變，中煤跟隨持穩(wěn)。1月7日發(fā)布的最新期環(huán)渤海煤價(jià)指數(shù)報(bào)收在520元/噸，降幅達(dá)到5元/噸，超出市場(chǎng)預(yù)期。本期，價(jià)格下降的港口規(guī)格品數(shù)量迅速增加至三分之二，而價(jià)格上漲的港口規(guī)格品消失。港口煤價(jià)也下挫，秦皇島港高熱值動(dòng)力煤價(jià)格較去年底普遍跌5元/噸，低熱值煤價(jià)降幅較大，達(dá)到15元/噸。自去年下半年發(fā)改委介入助煤企脫困政策制定后，神華等龍頭企業(yè)借政策之風(fēng)連續(xù)提價(jià)，但下游似乎并不買賬，導(dǎo)致港口成交放緩，秦皇島港錨地船舶數(shù)量一直低位徘徊。

 

 

　  2014年1-11個(gè)月，全國累計(jì)煤炭產(chǎn)量35.13 億噸，同比下降2.1%；全國銷量累計(jì)同比下降1.01%。在煤企大面積虧損、國家政策干預(yù)等重重壓力下，國內(nèi)產(chǎn)銷下滑。2015年1月1日《商品煤質(zhì)量管理暫行辦法》進(jìn)入實(shí)施階段，其中對(duì)不符合要求的商品煤，禁止進(jìn)口、銷售和遠(yuǎn)距離運(yùn)輸，但市場(chǎng)分析相比此前恢復(fù)進(jìn)口關(guān)稅這一辦法影響力度有限。2014年1-11月全國累計(jì)煤炭進(jìn)口量2.06億噸，同比下降13.8%。無論從國內(nèi)還是此前沖擊較大的進(jìn)口市場(chǎng)，整體供給壓力減輕將支撐煤價(jià)。

 

 

　  2015年將延續(xù)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的步伐，史上最嚴(yán)《新環(huán)保法》進(jìn)入實(shí)施期，煤炭等基礎(chǔ)能源消費(fèi)情況仍難言樂觀。2014年1-11月份，全國發(fā)電量同比增長3.9%，增速較上年同期下降3.1個(gè)百分點(diǎn)；前11個(gè)月，全國水力、核能、風(fēng)力發(fā)電量累計(jì)同比增速分別為22.4%、18.3%和10.01%，而火力發(fā)電量累計(jì)同比下降0.3%，清潔能源的替代作用將大大削弱對(duì)煤炭的需求。疲弱的下游消費(fèi)導(dǎo)致庫存積壓遲遲難緩解，截至11月末，全社會(huì)煤炭庫存已經(jīng)連續(xù)36個(gè)月在3億噸以上；煤炭企業(yè)存煤9100萬噸，同比增長5.2%，全國重點(diǎn)電廠煤炭庫存9763萬噸，較年初增長19.7%，存煤可用天數(shù)達(dá)29天。而港口庫存在冬季傳統(tǒng)的耗煤旺季仍居高位，顯示未來去庫存化將是一個(gè)漫長而艱難的過程。

 

　  助煤企脫困政策受到下游疲弱的需求拖累難以真正發(fā)揮作用，此次神華停止?jié)q價(jià)，再加上煤炭庫存高企等基本面壓力下煤價(jià)將繼續(xù)承壓，動(dòng)力煤期貨沖高回落也反映出市場(chǎng)的擔(dān)憂情緒。從主力1505合約日K線圖來看，盤面四連陰后5日均線下拐擊穿10日和40日均線，MACD快慢線有高位結(jié)叉跡象，技術(shù)面走弱。預(yù)計(jì)本周動(dòng)力煤期貨仍難擺脫弱勢(shì)下行格局。