【原油】近期產(chǎn)油國減產(chǎn)炒作、市場風險偏好提升和美國頁巖油產(chǎn)量持續(xù)下降助推油市回暖，油價底部探明，重心不斷上移。但我們認為油價“V”型反轉之后，中期繼續(xù)上漲缺乏來自基本面的支撐，供給端伊朗解禁對油價的影響還未完全釋放，需求端未來一月美國仍處在季節(jié)性脹庫期，庫欣庫容利用率近90%，基本面依舊偏空。關于減產(chǎn)，我們認為對產(chǎn)油國來講并非雙贏局面，一方面伊朗產(chǎn)量處于恢復期，OPEC內(nèi)部之間市場份額爭奪加劇；另一方面，大量未完油井讓頁巖油產(chǎn)量具有很強的彈性，一旦減產(chǎn)協(xié)議達成，油價上漲會刺激美國頁巖油產(chǎn)量回升，而俄羅斯油田多位于寒冷地區(qū)，重啟較為困難，減產(chǎn)協(xié)議落實可能性不高；此外，產(chǎn)油商套保盤的介入也會限制油價漲幅。綜合而言，我們認為當前油價持續(xù)上漲動力不足，關注WTI在40附近的阻力。本周重點關注OPEC月報和日英美利率決議消息。

 

   【塑料/PP】PE基本面：供應端，國產(chǎn)量方面，根據(jù)已公布的檢修計劃，3-5月檢修較多；新產(chǎn)能方面，中煤蒙大、神華新疆裝置3-5月里可能投產(chǎn)；進口量方面，1-3月外盤檢修較少，4月份外盤檢修增多；需求方面，3-4月是地膜旺季，5-6月是淡季。庫存方面，當前石化庫存不高。

 

    PP基本面：供應端，國產(chǎn)量方面， 4-5月已公布的檢修計劃較多；新產(chǎn)能方面，中景石化、中煤蒙大、神華新疆裝置3-5月里可能投產(chǎn)；進口量方面，近期外盤檢修相對較多；需求方面，淡旺季并不明顯，3月的汽車家電，5-6月的包裝膜、編織品、日用品是旺季。庫存方面，石化庫存不高。 

 

   期現(xiàn)價差方面：跨期方面，正套格局下，逢低多5空9。

 

   技術面：塑料指數(shù)周線上周提示0.618壓力線需要特別注意，果然出現(xiàn)周線大陰調整。日線MACD死叉。這波調整不能突破60日線，否則可認為這波反彈上漲結束。

 

    PP指數(shù)周線在0.5阻力位附近調整，出現(xiàn)大陰線，但刺入前一根陽線幅度較小，看跌意味并不夠大。日線MACD有死叉跡象，但還未像LLDPE已經(jīng)死叉，盡管K型連續(xù)寬幅震蕩，但始終未能下破10日均線。

 

    操作策略：聚烯烴期貨調整調整仍有上行可能。

 

   【PTA】PTA目前仍處于庫存累積階段，預計3月份仍將維持庫存小幅累積。供給方面，前期短修裝置已經(jīng)開啟，PTA目前開工接近有效產(chǎn)能的滿負荷。本月有漢邦220萬噸投放市場，供給壓力降增大。需求方面，目前聚酯開工回升中，本周利潤大幅回升，或刺激開工上升，期待旺季的開啟。成本方面，中金石化開啟，緩解了前期PX供應偏緊的格局，在原油低位波動的背景下，較高的PX-NAP價差抑制PX價格的大幅走高。但PX二季度存檢修計劃，同時汽油的消費較好支撐芳烴，PX加工費或保持高位運行。近期商品普遍反彈的邏輯在于去年過度悲觀預期致使拋庫導致的庫存低位+超跌反彈+宏觀放水、宏觀預期轉暖。但2月份的信貸數(shù)據(jù)出乎市場意料出現(xiàn)大幅萎縮，但部分商品已經(jīng)出現(xiàn)調整，已經(jīng)在反映這個預期，宏觀利好預期證偽需要時間（短期仍有預期），與商品基本面本就偏弱相互博弈，預計商品短期將出現(xiàn)高位震蕩的格局。PTA方面，短期亦或維持震蕩格局，操作上逢低短多，及時止盈。短期5月基差過大，繼續(xù)關注買現(xiàn)賣期的套利機會。

 

   【甲醇】CFR中國220.50—222.50美元/噸，+2；江蘇1880—1890，-10；寧波1990-2000，0；華南1900—1920，-10；山東1770-1790,0；河北1700-1720,+25；川渝1750-1850,0；陜西1480-1520,0；內(nèi)蒙1500-1520，0；甲醇1605合約收盤價1919,+2。甲醇自身的基本面供需兩弱且后期多空因素交織，利空方面有甲醛、二甲醚、醋酸等下游對高價甲醇的抵觸、華東烯烴裝置減產(chǎn)、外圍到港開始增加等，利多方面有3-4月甲醇企業(yè)春季檢修、蒙大和大澤烯烴裝置投產(chǎn)、庫存低位、烯烴和調油利潤恢復等，此外近期原油的持續(xù)反彈和宏觀面影響也對行情起到了提振作用。后期隨著甲醇行情回歸基本面，沿海與內(nèi)地不同的供需情況將可能導致地區(qū)間價格出現(xiàn)進一步分歧，預計期價將大概率隨沿海地區(qū)承壓運行。單邊方面，短期走勢或有反復，關注1900及1860點支撐。期現(xiàn)套利方面，05合約，暫無期現(xiàn)套利機會?？缙谔桌瘴宥嗑盘桌煞旮呓槿??？缙贩N套利，05合約，空PP多MA套利短期持有，后期逢低反手。

 

   【PVC】上周PVC期價高位整理，日內(nèi)波動幅度較大，市場價小幅上漲?，F(xiàn)貨供應端目前檢修計劃不多，4-5月份為傳統(tǒng)檢修期，未來計劃投產(chǎn)的裝置暫無實際行動，目前整體開工率較去年高，部分廠家報價小幅上調。成本端電石價格持穩(wěn)，內(nèi)蒙古2050-2150。需求端，下游市場逐漸回歸，房屋新開工面積同比增長，利好未來下游需求。期貨庫存壓力較小，上周持倉量下降，周五收十字星線，日線受十日均線支撐，上方壓力5390左右。