過去兩個月，美政府啟動自動減赤機(jī)制、美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇數(shù)據(jù)暗淡、塞浦路斯銀行一次性征收存款稅事件，一度讓國際金融市場憂慮氣氛濃重，黃金投資作為避險投資的重要渠道使黃金也隨之上漲，但風(fēng)波過后國際黃金價格持續(xù)下降，目前最低已經(jīng)觸及了1540美元一線，并使得全年至今累積價格下跌6%。

　　回顧黃金自上個世紀(jì)七十年代以來的表現(xiàn)，貨幣政策或?qū)嶋H利率是與金價更直接博弈的對手，未來利率和風(fēng)險的變化可能成為決定金價表現(xiàn)的關(guān)鍵因素。如果利率回歸正常水平，金融體系的信心大面積恢復(fù)，資金流入黃金的狀況可能會輕易反轉(zhuǎn)。目前，無論是美國還是歐元區(qū)，利率都維持在一個歷史低位，但從投資者的角度來講，長時間的低利率已經(jīng)不足以構(gòu)成風(fēng)險。另外不僅是利率水平，就連通貨膨脹率也處于相對歷史低位，所以具有規(guī)避通貨膨脹風(fēng)險的黃金難以發(fā)揮作用。

　　黃金作為避險投資的地位已經(jīng)遭到破壞。事實證明，黃金也不是那么安全的投資品。黃金讓公眾頗為失望，因為在傳統(tǒng)意義上黃金本來應(yīng)該是一個終極避險資產(chǎn)，但去年歐元接近崩潰時，黃金價格并未上漲，實際上還出現(xiàn)了下跌。因為如果人們需要出售一些資產(chǎn)的話，出售黃金是一種選擇，所以出現(xiàn)了黃金拋售情況。黃金價格也跟著所有其它市場一樣出現(xiàn)下跌。

　　縱觀近期全球經(jīng)濟(jì)局勢，美強(qiáng)歐弱局勢顯而易見。雖然近期公布的一些美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明該國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇狀況并不是非常良好，但是從該國股票市場的回暖可以看出，市場情緒仍然認(rèn)定美國經(jīng)濟(jì)在走強(qiáng)。而年初對債務(wù)危機(jī)頗有信心的歐元區(qū)卻在近期頻頻出現(xiàn)問題：意大利政治亂局令該國的國債收益率有所回升，塞浦路斯的援助令該國銀行業(yè)以及儲戶蒙受損失。就在這兩大難題稍有緩和之際，歐元區(qū)另外兩大“問題兒童”又鬧出事端——希臘叫停銀行并購活動，銀行資本重組計劃4月底前完成，令國際債權(quán)人對希臘憂心忡忡，擔(dān)心該國難以對并購之后規(guī)模過于龐大的銀行實施援助；歐盟警告葡萄牙預(yù)算違憲，并稱該國5月份才將獲金援，歐債危機(jī)再次凸顯，同時近期歐洲實體經(jīng)濟(jì)也進(jìn)一步陷入萎縮。料資金將會傾向避險。而從1998-2002年及2006-2008年的情況來看，在避險市上黃金并不是常勝將軍。強(qiáng)勢美元正在取代黃金重新成為資金避風(fēng)港。

　　總體來看，現(xiàn)階段黃金避險資產(chǎn)地位已經(jīng)瓦解，雖然低利率或者量化寬松政策都可以成為支持黃金價格的理由，但這兩大利好因素基本已經(jīng)被市場所消化，而隨著市場對美國經(jīng)濟(jì)信心的提高，更多的資金將繼續(xù)涌向美國市場，那么弱勢黃金將成為定局。

　　美強(qiáng)歐弱局勢令美元逐漸取代黃金成為首選避險工具，那么是否就意味著如果風(fēng)險來自于美國本身，黃金則會成為避險首選。從去年鬧得沸沸揚揚的財政懸崖問題，以致今年的債務(wù)上限和自動減支等問題來看，美國本國面臨著國內(nèi)財政緊縮，經(jīng)濟(jì)增長下滑，以及債務(wù)違約等風(fēng)險，市場風(fēng)險情緒高漲，但黃金并沒有出現(xiàn)上漲，反而下降的趨勢更加明顯。事實證明，擁有選票的投資者選擇了美元作為避險資產(chǎn)的首選。