【原油】上周美煉廠開工率回升，成品油隱含消費(fèi)量提升，庫存全線下降，數(shù)據(jù)利多。我們認(rèn)為后面油價走勢仍取決于兩大因素。一是 OPEC 減產(chǎn)是否延長，二是顯性原油庫存是否降低。目前產(chǎn)油國庫存明顯走低，美國消費(fèi)旺季來臨，疊加減產(chǎn)執(zhí)行良好，仍對油市較為樂觀，波段做多為主。

  【塑料/PP】PE：4-6月份迎來檢修集中期。中天合創(chuàng)25LDPE計劃4月中投產(chǎn)，另外上半年還需關(guān)注江蘇斯?fàn)柊?。進(jìn)口方面關(guān)注印度OPAL與伊朗投產(chǎn)產(chǎn)品對國內(nèi)市場沖擊。需求方面，農(nóng)膜旺季逐漸結(jié)束，需求減弱，后續(xù)訂單不暢。環(huán)保督查對下游塑料制品行業(yè)較大。石化庫存繼續(xù)緩慢消化，港口庫存持續(xù)高位。油制路線利潤連續(xù)小幅壓縮，煤制路線利潤空間為近兩年低位，外購甲醇制虧損略修復(fù)，下游利潤合理。線性內(nèi)外價格倒掛約500，低壓、高壓的內(nèi)外價格順掛300。建議暫時觀望，下游行業(yè)受環(huán)保督查影響較大，需求端不佳。

  PP：4月供需平衡或略緊，5-9月份偏寬松。大唐多倫煤制烯烴裝置目前已出甲醇。投產(chǎn)方面，上半年關(guān)注中天合創(chuàng)二線、云天化、神華寧煤裝置進(jìn)度（煤化工利潤空間的壓縮，可能出現(xiàn)延遲）。需求方面，下游按需采購為主。油制路線利潤處于較低位，煤制路線成本支撐顯現(xiàn)（外購煤略虧），外購甲醇制路線持續(xù)虧損。下游BOPP利潤合理區(qū)間，庫存較高，以消化庫存為主。聚丙烯出口套利空間持續(xù)存在，拉絲出口東南亞利潤約20美金。建議觀望或7700-7450試多，另外關(guān)注共聚與注塑之間的套利機(jī)會。

  【甲醇】CFR中國290—292美元/噸,0；江蘇2580—2600，-45；浙江2710-2720,-5；華南2730—2770,-20；山東2520-2580,-25；河北2480-2600,-60；川渝2450-2620,0；陜西2400-2500,0；內(nèi)蒙2350-2400,0；甲醇1705合約收盤價2517,+18，基差63，甲醇1709合約收盤價2418,+29；五九價差99,-11.現(xiàn)貨方面，部分檢修裝置重啟增加供應(yīng)，環(huán)保嚴(yán)查抑制傳統(tǒng)下游需求，西北烯烴裝置檢修預(yù)期，業(yè)者心態(tài)謹(jǐn)慎，市場氛圍偏弱；期貨方面，均線下行趨勢，MACD略顯底背離跡象，空頭有獲利平倉跡象，目前09合約與西北現(xiàn)貨平水，不排除超跌可能，但需要等待上行驅(qū)動力。

  【PTA】PTA現(xiàn)貨價格下跌，海巖指數(shù)4991，-52，滌絲產(chǎn)銷平均75%，基本面上短期供需緊平衡，需求方面聚酯開工處于高位水平，但下游成本庫存偏高，原料備貨意愿不足。經(jīng)過前期大跌后PTA加工費(fèi)被壓縮至較低的位置，短期做多安全邊際顯現(xiàn)，但是市場交易邏輯在于需求的不及預(yù)期，同時原油大跌亦給行情雪上加霜?？傮w安全邊際出現(xiàn)，但短期驅(qū)動不足，暫時維持弱勢反彈或震蕩的判斷。

  【PVC】5型電石料華東本地價6360-6500，-20/0；華南6350-6450，-10/-30；華北6200-6300，-50/-50；西北出廠價6050-6150，-50/0；電石價格2500-2670，0；乙烯法華東6850-6950，-50/-50；乙烯CFR東北亞1145，-5。05合約收6265，-70，基差95，五九價差-60。上游燒堿和PVC綜合利潤較高，開工率維持高位，后期檢修緩解壓力；下游開工率逐漸恢復(fù)，然仍較弱；高位庫存處于消化中，過程緩慢；中線來看，PVC由供需偏松到供需平衡的格局，長線逢低做多，目前風(fēng)險點在于高庫存壓力，現(xiàn)貨價格持續(xù)下滑。

  【瀝青】瀝青主流價華東2800，山東2700，華南2820元/噸持平。韓國CIF華東310（-17.5）美元/噸，泰國CIF華南345美元/噸。瀝青1706收2594，+16，華東基差+206。二季度終端需求將溫和啟動，供應(yīng)端部分煉廠有檢修計劃，現(xiàn)貨大概率持穩(wěn)。文華商品指數(shù)跌破支撐，原油偏弱，瀝青期貨亦偏弱。